笛声艾德生物90高毛率市占超6成业绩放量在即

2020-09-17 14:36:53 来源: 桂林信息港

艾德生物:90%高毛率+市占超6成,业绩放量在即,估值值得溢价 踏稳节奏/ 02月18日 08:35 发布

艾德生物核心逻辑和风险提示:

公司是肿瘤基因整体解决方案细分龙头,市占60%;18年获批三大重磅新品,包括国内首个跨癌种的NGS检验产品;19年BRCA1/2基因伴随诊断即将上市,具备先发优势,短中期业绩确定性大。

长期看,随着肿瘤靶向药降价和医保覆盖,患者和医生使用靶向药的意愿提升,导致伴随诊断市场渗透率提升。而公司市场地位稳固、技术壁垒高,在估值上理应得到行业龙头的估值溢价。

投资风险:NGS平台试剂盒获批进度不及预期,影响市占率和毛利率;肿瘤靶向药的渗透率不及预期;公司应收占比较高、政府补助较高、产品技术迭代更新的优胜略汰属性。

01

什么是肿瘤伴随诊断,公司卖什么?

通俗讲就是筛选合适靶向药用药人群。癌症患者查出肿瘤后,需要用到靶向药精准治疗,而癌症种类繁多,市场上针对不同类别的癌症缓解率都不一样。

如下图▽

伴随诊断,就是检测患者基因里是否具备药物最匹配的靶点,目的就是精益求精地治疗,高效、省钱、科学。

而公司就是卖这些检验产品的,顺便也做检测服务,毛利率分别高达93%,71%。

02

行业持续景气逻辑:肿使得北京西北部的知春里至八里庄地区将成为今年夏季北京电的重载区瘤靶向药降价,检测渗透率提速快

随着肿瘤靶向药价格的下降、不同靶点不同癌种可选用药物数量的增长、新药上市、靶向药进口替代,靶向药用药患者增加,医生及患者的检测意愿提升,最终表现为市场渗透率的不断攀升,机构保守估计渗透率约为30%。

比如埃克替尼平均中标价下降以后,2016年四季度开始,销量每季度环比增速都超过100%。

03

2021年中国伴随诊断市场空间预计50亿

由于疾病、老龄化以及行业的发展,到2021年,除欧美以外其他地区去全球市场份额都有望上升,届时中国的市场份额预期可从5%(2015年数据)提升至6.5%。

根据Visiongain测算,截至2021年中国伴随诊断器材和诊断试验服务的市场价值估计将达到50亿元,而艾德在国内市场占有率在60%-70%间,细分行业龙头无疑。

04

拥有核心发明专利,市占率高

公司拥有完全自主研发并具备国际领先水平的ADx-ARMS®、Super-ARMS®、ddCapture®基因检测技术,覆盖国内超过300家大中型医疗机构,并进入超过50个海外国家市场,近年来营收和利润均保持较高速度增长。

无论从产品研发实力还是市场开拓速度方面,均处于领先地位。

05

18年获批三大重磅新品,包括国内首发产品,业绩放量在即

公司多个重磅产品于2018集中获批,其中人类EGFR突变基因检测试剂盒为国内首个通过创新医疗器械特别审批通道获批上市的ctDNA液体活检试剂盒,具备先发优势;

5种突变基因检测试剂盒(荧光PCR法)可检测包括EGFR、ALK、ROS1、KRAS、BRAF在内的多个肺癌核心驱动基因。

2018年11月最新获批的人类10基因突变联合检测试剂盒基于二代测序(NGS)技术,覆盖了肺癌、结直肠癌目前已上市及拟上市的靶向药物所需要检测的所有基因变异,是公司产品场上的表现有一些起伏。”而说到带领球队首次杀入四强时布局的重要补充与升级。

其它重要在研产品包括基于PCR、NGS技术平台的针对乳腺癌等多种癌症的基因检测产品,有望于2019年年初陆续获批上市。

06

未雨绸缪,布局NGS领域,打造高端解决方案

常规检测,对基因检测的数量很局限。NGS能一次并行对几十万到几百万条 DNA 分子进行序列测定和一般读长较短等为标志,在检测未知序列、未知突变、高通量多位点检测方面是更好的选择。

而继燃石医学在2018年7月拿下了中国肿瘤NGS第一证后,艾德生物(和其他两家公司诺禾致源、南京世和)紧随其后,在11月20日取得了基于NGS技术的伴随诊断产品的准产批件。

艾德生物获批的伴随诊断产品人类10基因突变联合检测试剂盒(可逆末端终止测序法)在前三家产品的基础上更进一步,不仅纳入了10个基因的检测,还首次将结直肠癌纳入了检测范围,可配合西妥昔单抗注射液进行治疗,成为了国内首个跨癌种的NGS检验产品。

总的来说,作为肿瘤基因检测第一纯正股,超90%的毛利率已经说明公司的渠道和技术优势已经构筑了一定的护城河;

肿瘤精准治疗,其刚需性甚至超过房子,与此公司主要涉及的领域肺癌,随着空气质量的恶化几乎是有增无减,所以市场空间几乎毋庸置疑。

小孩受凉吐怎么办
小孩子腹泻怎么办
小儿积食的药
小孩不爱吃饭个子矮小
本文标签:
相关阅读