沪铜反弹基本结束或将再度转为回调

2019-03-22 14:26:24 来源: 桂林信息港

春节过后宏观利好频现,2月官方、汇丰PMI数据均明显回升,央行更是迅速宣布降息。宏观利好促使市场情绪回暖,进一步助力铜价反弹。我们认为,2月铜价反弹和基本面关系不大,短期铜价反弹基本结束,或将再度转为回调。

短期铜价或将小幅调整

首先,从基本面来看,铜市仍然偏弱。一季度以来,上海、伦敦两地铜库存分别大幅增长9.3万吨和11.9万吨。

沪铜反弹基本结束或将再度转为回调

从现货表现来看,沪铜长期贴水,伦铜升水明显下降。虽然节后企业陆续开工,但我们预计需求复苏将较为缓慢。

其次,从宏观面来看,阶段性高点已现。春节后宏观利好频现,宏观利多预期基本兑现。接下来,宏观利好真空期可能出现,市场情绪也将高位回落。

再次,从资金博弈角度来看,多空增仓积极性均不高。一方面,沪铜持仓已经不到80万手,空头回补行情基本结束;另一方面,铜价反弹后多头追涨意愿同样不足。

,从技术面来看,60日均线压力明显。向上突破未果后,铜价或将承压下行至美元/吨区间。

二季度刚需会逐渐显现

虽然短期铜价面临调整压力,但是我们并不过分悲观。从中期来看,一季度是上半年铜市基本面差的时候,随着旺季来临,一方面终端订单环比将明显增长,企业刚性需求将有所体现;另一方面,下游企业基本零库存运营,仍有一定补库需求。因此,随着时间的推进,基本面好转将不利于市场空头。

另外,春节前95万手持仓没有打破5340美元/吨的强劲支撑,这使得市场情绪发生变化。一旦铜价再度跌至前低附近,空头平仓和多头买入的需求可能占据主导,支撑铜价。因此,我们认为一季度铜价很可能构筑底部,二季度转入振荡反弹。

就反弹空间而言,如果从基本面来看,那么并不能过于乐观,目标可能在6200美元/吨一线,因为冶炼厂产量难以明显下降,而下游需求难以大幅增长。但是,需要警惕的是,冶炼厂仍然可能使用加大出口、控制现货等手段配合需求上升、国储收储等因素在现货市场逼升水,从而推升铜价至6500美元/吨一线。

综合上述分析,我们认为短期可继续保持偏空思路,如果铜价跌至美元/吨区间,或是有效突破60日均线,则改变空头思路。中期来看,如果铜价跌至前低5340美元/吨附近,则可逢低买入。

(:中冶有色技术)

本文标签: